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(内训)股权投资项目选择和风险控制

编号:209350
股权投资项目选择和风险控制培训,内容主要有重点在行业内寻找目标企业,行业细分市场的龙头,尽职调查的内容和过程,投资价值判断,股权投资的风险控制,如何识别高风险的投资项目,体现在法律文件上的风险管理等,旨在使学员掌握股权投资项目选择和风险控制技能。
股权投资投资项目选择

课程大纲

一、 股权投资的项目选择
(一) 重点在行业内寻找目标企业
 投资好的行业是成功的一半
 是否是民族行业里的瓶颈
要有综合配套,电、水等
 国家产业政策鼓励的企业
 继续具有国际比较优势的产业
 国内市场成长性高的企业
 具有独特资源优势的企业
 重点投资领域
 生物医药、新材料、节能环保、高端装备制造、医疗器械等几个行业选择投资
 液压行业可以投资,肯定会上市!
 传感一定是弱的,控制传动的关键设备国内没法做
 医疗器械:暴利!专利和技术掌握在少数人手中

二、目标企业的选择
1、符合上市条件
2、行业细分市场的龙头
 认识目标企业的行业地位   
 体现核心能力的最好方式:技术、是不是和行业标准,是不是在行业里找不到。如果是,他就是行业的开拓者,就是行业的龙头,也是证监会欢迎的,最好是在行业里找不到的企业,行业离得细分领域。
3、企业高成长性要求
目标企业有高成长性,企业才有投资价值,投资才有可能获得期望回报。
企业该亏不亏的,毛利比较高的话,
 市场份额以及成长空间
 增长速度
 利润空间
 毛利率、研发投入
 规模经济
 可复制性
4、 企业拥有优秀的管理团队
a) 企业家因素
正如马云至于阿里巴巴,创业家:偶然+必然
b) 企业家的独特魅力
企业家有清晰的战略,对行业了如指掌
对企业自身的问题和方向清楚
5、 技术能力
大多数企业都不是完全的创新,完全的创新是有很大风险的,企业的管理方式和经营模式不断吸纳好的东西,每天进步一点点,逐步成长起来的。
6、 商业模式
有的商业模式有独特的东西,
7、 经营管理能力
管理能力不是一朝一夕的事情,咨询很玄乎
8、 人力资源
 现有的人力资源
 企业所在地的人力资源
9、 财务扩张能力
目前的企业是否具备财务扩张的能力
        6、投资阶段及其风险
种子期、导入期、成长期、成熟期
7、企业的地域因素
 区域经济环境
一个企业不可能单独存在
 经营资源(市场及供给)
 政府资源

三、尽职调查的内容和过程
1、 尽职调查的主要内容
 行业的尽职调查
(1) 近年来国内外的行业发展的情况
行业核心技术发展阶段
国内外需求、年供给量、低于需求分布地域供给分布、生产企业数量,是否受到进出口的影响
 国家相关政策对该行业的影响(如杭州某电炉企业)
国家对该行业的政策
未来可能的政策
 行业的市场竞争激烈程度
国内主要竞争对手的情况、包括生产能力、年实际产量、年销售数量、销售收入、市场份额、在国内市场地位
       行业调查是重点也是难点
 财务尽职调查
(1) 企业基础情况
1) 主营业务内容以及特征,重点关注近几年主营业务是否稳定,主要毛利率波动趋势,重要客户的销售情况
2) 所有权结构、历次出资情况,重点存在是否存在虚假出资,抽逃出资等情况。
3) 关联交易,重点关注关联交易的价格,是否存在虚假交易
(2) 企业内外部财务环境
(3) 企业财务报表及其重大财务事项以及对历年财务报表分析
1) 对主营业务指标、盈利指标进行分析、评价财务状况
 对存货周转天数、应收天数、应付天数等分析企业在存货管理以及应收应付管理等方面的能力
 查成本,从毛利率、费用率等指标分析企业在控制成本、费用等方面的能力,
 查发货量
 对比最近几年的指标的变化,分析变化的原因
 对其他指标进行分析,如流动比率、资产负债率等
2) 将查询的月度报表、财务报告、以及销售生产等结合起来
3) 关注重大资产项目和负债项目
 法律事务调查
(1) 企业的主体资格、历史沿革
(2) 企业的
(3) 重大诉讼、
(4) 必要的批准文件
描述企业的现状,还原真实,尽量真实,不需描述
2、 尽职调查的过程
 设计规范尽职提纲
针对性调查,增加被调查者的接受度
1、 市场状态
目标企业特征、行业趋势、地位、技术能力、主营业务及其内容、量身打造尽职调查提纲。
2、 财务状态
关注目标企业的资产、盈利能力、财务数据
3、 历史沿革
关注与目标企业相关的历史沿革重大事件以及时间节点
 会见企业创始人和管理团队
了解企业的基本情况,进行现场考察,建立直观的感性认识以及初步判断。
 深入分析企业提供的数据
 对企业以及目标企业进行背景调查和认证
对目标企业的工艺昂上、重要客户、同行业竞争者、产品专家侧面了解目标企业的经营状况,同时可以向风险资本同行去了解咨询意见,进行综合论证。
背景调查很重要,是重点也是难点,不可或缺!

四、投资价值判断
对企业进行判断,主要基于:
 尽职调查的获得的信息
通过调查了解企业的成长业绩成长性、盈利能力、抗风险能力,投资安全性,经营水平,人力资源,无形资产,商誉等会形成对企业价值的一个初步判断。
在以上基础上进行市盈率市净率PB为估值方法,对此获得的估值作为判断的依据
 通过谈判决定最终的交易价格和交易条款
协议条款的安排
在商业谈判中的感性判断
如何提高
确实让企业感觉到对他的帮助
带资源而来
现金——资产

五、股权投资的风险控制
(一) 如何识别高风险的投资项目
 行业属性差的
 企业家好大喜功的
 国有资本过度参与的
官僚体系太强的,效率很低
 过度依赖政策扶持的
可能缺乏市场一你干能力
(二) 风险管理
体现在法律文件上的风险管理
3、 价格支付条款
4、 对赌条款(不对外宣布)一般不主张,企业也反感
约定企业大的利润
5、 反稀释条款
6、 退出条款
(1) 退出条件
(2) 退出方式
(3) 关键点
要有效
回购往往都是经营不善时候
站被投资企业权重不宜太大,这样退出条款是有效的,回购也是有效的。
7、 其他必要条款
 组合投资
1、 投资有风险
不主张吧所有的鸡蛋放在一个篮子里
2、 投资要组合,确保安全
确保项目的安全,抱住本金
如君润错失东方日升,源于没有组合
3、 特殊项目
特殊项目由特殊的LP来投资,如:新经济
 引入资源
给被投资项目一些管理、产业、资本市场的资源
交流需要频繁、深入、从对手变成合作伙伴和朋友
若干案例决策过程
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