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标普:经济放缓不影响中国资产证券化


中华品牌管理网   2017-01-15  作者:冯鹏程    访问人数:1155  共有(0)条评论 我要评论
核心提示

银行目前息差收窄,可能不愿拿出质量良好的资产,可能影响交易案稳定度及发起人的证券化意愿。

标普:经济放缓不影响中国资产证券化
       观察者言:标普指出,中国目前现存的贷款有100万亿,但是证券化部分不到1万亿,占比不到1%,相较于美国15%-20%的证券化比例来说有着较大的发展潜力,但也面临缺乏有效地定价机制和不具备二级市场流动性的挑战。

    3月4日,标准普尔亚太区结构融资评级董事总经理哈晔在“中国资产国资全监管背景下国有资产管理创新及资本运营、内部控制、风险管理专题研修班国资全监管背景下国有资产管理创新及资本运营、内部控制、风险管理专题研修班课程,旨在通过培训学习,共同提升国有资产管理者的能力,并搭建专业的交流与学习平台。[详细]固定资产管理培训固定资产管理培训课程,旨在带领学员的重新认识企业固定资产管理的重要意义,纠偏思维,构建与时俱进的科学专业的管理思维和共识;帮助学员学习掌握企业固定资产的内...[详细]证券化(ABS)在线讨论会上指出,中国已经成为亚太地位最大的证券化市场,中国经济增速放缓并不会减缓中国证券化市场的发展步伐。2015年中国证券化发行规模(包括证监会和人民银行的信贷资产证券化和证监会企业资产证券化)近6000亿元人民币,已成为全球第二大新发行的市场。

    标普亚太区结构融资评级董事雷明峰认为,宏观经济上下波动不可避免,关键在于证券化的表现是否超过宏观经济表现,违约后回收前景如何,交易对手持续支持能力怎样,以及交换未能履约交易方的可能性如何。

    雷明峰认为,市场参与者对于GDP放缓已经做好心理准备,所以中国资产证券化交易案设计都比较保守;其次,除非资产质量大幅恶化,否则投资者大量撤出的可能性不高,但是目前并没有表现出资产质量大幅恶化的迹象,一方面个人对债务还本付息能力的提升降低贷款大量违约的可能性,另一方面,截至目前零售部门尚未出现激进的放贷做法;第三,从其他交易案的特征来看(如资产池中贷款的放贷成数较低以及贷款期限较短)会提供额外保证。此外,人民币贬值和波动短期内不会影响ABS,目前的ABS投资者中海外投资者极少。

    雷明峰介绍,促进中国ABS市场大发展最主要的因素在于市场导向的监管策略,尤其是去年证监会推出的ABS交易备案及注册制大幅缩短了资产证券化交易案的发行时间,以前要6-12个月,现在1-2个月即可完成。此外,中国交易商协会在去年针对汽车贷款、个人住房按揭贷款、消费贷款和棚户区改造项目的信息披露提出了相应的指引,能够协助投资者对于ABS交易案例进行有效分析,促进交易案例进行标准化的设计和发行。

    “中国政府对ABS更为严格的监管实际上是强化了市场信心。” 雷明峰认为,ABS对于中国来说是新型市场,监管部门在过去几年来采取比较严格的监管可以降低市场对ABS风险的担忧,他举例道,中国监管部门对ABS的管控方式跟国际是同步的,比如对发起机构自有比例、双评级和信息披露的要求,这些都能促进市场信心。

    当前刚性兑付的预期逐渐消除,也使得市场的讨论回归到资产品质和交易案的设计上来,加上信息披露更加完善,投资者能够更独立自主进行分析,这也是监管机构希望看到的方向,同时可以利用资产证券化可以协助政府解决一些经济议题,比如不良贷款处置、住房公积金融资、企业和基建和绿色能源融资等。

    根据以往实践经验,雷明峰认为,证券化对发起人和投资者的效益逐渐得到认可。对于商业银行来说可以更好地管理资产负债表,对于金融公司和企业提供了融资渠道来支持业务发展,对于投资者来说是一种资产配置的工具。根据央行统计口径,中国目前现存的贷款有100万亿,但是证券化部分不到1万亿,占比不到1%,相较于美国15%-20%的证券化比例来说有着较大的发展潜力。

    但是雷明峰也坦言,中国的ABS发展也面临一定挑战,中国的ABS缺乏有效地定价机制和具有流动性的市场。目前很多投资者仍然担心无法找到有效的定价基准,证券化目前也仍然缺乏二级市场交易。缺乏流动性可能影响市场发展的方向,因为买入并持有类型的投资者会更为倾向存续期较短的商品,而不是如个人住房按揭贷款资产证券化(RMBS)的长期证券。

此外,银行目前息差收窄,可能不愿拿出质量良好的资产,可能影响交易案稳定度及发起人的证券化意愿。
标签:资产证券化资产
来源:中华品牌管理网
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冯鹏程
    “企业财富管理理论”创始人; 研究领域:资本运营、财务管理、战略与商业模式、宏观经济与区域经济发展、城镇化建设与产业园区发展、国际经济、国际金融、企业国际化等; 已成功为上百家企业提供培训、咨询和投融...  
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